|
Accor (21 mrt 2006)
Weinig
duidelijke strategie
De toelichting die de nieuwe directie bij de strategie gaf, was
globaal gezien een tegenvaller. Het aandeel is duur.
VERKOPEN.
Met
1,55 EUR per aandeel lag de winst 2005 grosso modo in de lijn van de
verwachtingen. De nieuwe baas onthulde een ambitieus expansieplan : tussen dit en 2010
moet het aantal hotelkamers met meer dan 40 % toenemen, waarvan 2/3 in de
groeilanden. Om een en ander te financieren zal de groep doorgaan met de
verkoop van haar hotelgebouwen (die ze daarna terug huurt). De bedoeling van deze
politiek was om de groep minder gevoelig te maken voor
conjunctuurschommelingen. Welnu, in die logica was de groep beter uit de luxehotels gestapt.
Het luxesegment kampt immers met zwakke marges en is erg afhankelijk van
de economische situatie. Maar voorlopig laat de directie de situatie ongewijzigd. Ze bleef
ook vrij vaag over bepaalde kwesties, zoals de toekomst binnen de groep van de
niet-strategische activiteiten (reisagentschappen, casino’s, restaurants…) die
momenteel instaan voor 14 % van de bedrijfswinst. Voorts
genereert de door veel beleggers betwijfelde participatie in Club Med
(29 %) niet de verhoopte synergieën. Voor 2006 rekenen we op een winst per
aandeel van 2,10 EUR.
Koers op het moment van de analyse : 46,45
EUR
Accor is de
grootste Europese hotelgroep, ook actief in dienstverlening (o.m.
maaltijdcheques), restaurants, treinrestauratie, reisagentschappen en
casino’s.
|
