Hoewel zowel in de Verenigde Staten als in Europa  kennelijk nog meer renteverhogingen in de pijplijn zitten, presteerden de beurzen ook in maart erg goed. Zowel de sterke bedrijfsresultaten als een zelden geziene fusie- en overnamekoorts droegen daartoe bij.

Hogere Europese rente weegt op diverse munten
Een aantal munten waar de beleggers tot voor kort nog grote fans van waren, gingen in maart zwaar onderuit. De Nieuw-Zeelandse dollar bijvoorbeeld, waarvan de koers sinds 2001 fors was gestegen omdat de rente er veel hoger lag dan in de eurozone en omdat de economie op volle toeren draaide, gaf tegenover de euro 9 % prijs, omdat de kiwi-economie een recessie tegemoet gaat. Ook de Australische dollar verloor 5,4 %. Het is immers duidelijk dat er “down under” niet dadelijk nog renteverhogingen zullen komen, terwijl dat op het oude continent wel het geval zal zijn. Hoewel de Australische economie nog sterke troeven in handen heeft, lijkt de munt “besmet” door haar Nieuw-Zeelandse zusje. Naast die twee dollarmunten verloren onder meer ook de Hongaarse forint, de Turkse lira, de Braziliaanse real en de IJslandse kroon behoorlijk wat terrein. Nu de Europese centrale bank (ECB) heeft laten verstaan dat ze haar leidende rentevoet voort zal verhogen, zakken de koersen van die exotische munten, die eerder behoorlijk gegeerd waren, weg, en dat zal ook de komende maanden wellicht zo blijven.

Evolutie en vooruitzichten valuta’s
ISO Code	Koers in euro 31/03/06	Evolutie in % op			Schomme-lingen	Verwachtingen
		1 maand	1 jaar	5 jaar		1 jaar	Lange termijn
DKK	0.1340	-0.01	-0.18	0.09	Zwak	=	=
GBP	1.4333	-2.42	-1.43	-10.88	Matig	=	=
SEK	0.1060	0.09	-2.95	-3.28	Matig	+	++
CHF	0.6323	-1.12	-2.05	-3.52	Zwak	=	++
NOK	0.1259	1.31	3.32	1.39	Matig	-	-
USD	0.8263	-1.48	7.39	-26.95	Sterk	-	=
CAD	0.7083	-3.90	11.37	-1.40	Sterk	-	=
AUD	0.5892	-5.44	-1.01	5.67	Sterk	-	=
NZD	0.5050	-9.04	-7.94	10.37	Sterk	-	--
JPY	0.7003	-3.29	-2.65	-22.42	Sterk	+	++

Beurzen blijven in vorm
Noch een rentestijging, noch het feit dat de olie als gevolg van geopolitieke spanningen zo’n 7,5 % duurder werd, konden vorige maand de beurzen afschrikken.  De over het algemeen positieve bedrijfsresultaten en vooral de enorme fusie- en overnamekoorts gaven hen daarbij een duwtje in de rug. In alle sectoren gonst het van geruchten en concrete overnamebiedingen. Zo is er in de chemische sector  een bod van Linde op BOC. In de financiële sector biedt de Nasdaq op de London Stock Exchange en biedt Aviva op Prudential. In die sector zijn er ook geruchten rond Société Générale en Euronext. In de telecomsector zijn er dan weer geruchten rond BT, in de farmacie biedt Bayer een nog hogere prijs dan Merck op Schering. In de toeristische sector   zijn er geruchten rond een bod van Marriott  op Accor en in de technologiesector fuseren Alcatel en Lucent en zijn er geruchten rond Thomson. De bedrijven hebben er een aantal jaar van saneringen opzitten en profiteren nu van de lage rente om tegen een hoog tempo andere ondernemingen over te nemen. In die omstandigheden dreigen ontsporingen, zodat veel aandelen nu erg duur zijn. U moet dan ook zeer selectief te werk gaan. Met uitzondering van de nog altijd bijzonder volatiele kleinere beurzen in de Oost-Europese landen (-1,6 %), gingen alle beurzen er vorige maand op vooruit. Globaal genomen stegen de koersen met 1 à 5 %.

Tabel inflatie en rentevoeten (31/03/2006)
Valuta	Inflatie Maand (1)		Rente 3 maand	Trend	Rente 3-5 jaar	Trend	Rente 7-10 jaar	Trend
EUR	2.2	Mar	2.82	+	3.52	+	3.79	+
DEM	1.9	Mar			3.50	+	3.74	+
FRF	1.9	Feb			3.49	+	3.73	+
NLG	1.1	Feb			3.48	+	3.73	+
BEF	1.7	Mar			3.50	+	3.77	+
DKK	2.1	Feb	2.91	+	3.56	+	3.80	+
GBP	2.0	Feb	4.56	=	4.47	+	4.40	+
SEK	0.8	Feb	2.27	+	3.31	+	3.63	+
CHF	1.4	Feb	1.23	+	2.08	+	2.43	+
NOK	1.0	Feb	2.81	+	3.61	+	3.88	+
USD	3.6	Feb	4.98	+	4.83	+	4.88	+
CAD	1.7	Feb	3.91	+	4.13	+	4.26	+
AUD	2.8	Dec	5.76	=	5.36	+	5.41	+
NZD	3.2	Dec	7.48	-	5.85	=	5.70	=
JPY	0.4	Feb	0.09	+	1.07	+	1.67	+

(1) Laatst beschikbare cijfer.  

De wereldbeurzen in een oogopslag (31/03/06)
Beurs van (1)	Evolutie (%) sinds 28/02/06		Evolutie (%) sinds 31/03/05		BW-index (2)	Gem. Price/ Earnings laatste boekjaar (3)	Gem. Price/ Earnings huidig boekjaar (3)
	Euro	Lokaal	Euro	Lokaal
Euronext Bxl	1.5		27.8		0.0	12.7	13.6
Euronext A’dam	2.9		36.1		0.5	12.0	11.1
Frankfurt	3.3		37.6