|
Adecco (12 mei 2006)
Rendabiliteit neemt eindelijk
toe
De resultaten van het eerste kwartaal waren bemoedigend : de
rendabiliteit verbetert, zelfs sneller dan verwacht.
Het aandeel is nu
echter duur.
VERKOPEN.
De Zwitserse uitzendgroep zag haar winst per aandeel in het
eerste kwartaal met 59 % stijgen tot 0,83 CHF. De omzetgroei die met
15 % (+9 % zonder overnames) hoger lag dan verwacht, ging gepaard met
een stijging van de marges en bovendien daalden de financiële lasten. In de VS,
met 1/5 van de omzet de tweede belangrijkste markt van de groep, neemt haar
marktaandeel toe en vooral de winstgevende gespecialiseerde activiteiten
(juridische en de financiële sector) scoren goed. In Frankrijk (1/3 van de
omzet) blijft de situatie moeilijk : in het eerste kwartaal steeg de omzet er,
overnames niet meegerekend, slechts met 3 %. De Franse uitzendmarkt lijkt
sinds eind 2005 wel te herstellen, maar gezien zijn sterke banden met de
kwakkelende automobielindustrie blijft Adecco er marktaandeel verliezen.
Dat
verhindert de groep evenwel niet om voor de komende jaren vol vertrouwen een
omzetgroei van gemiddeld 7 à 9 % per jaar in het vooruitzicht te blijven
stellen en op termijn marges van 5 % (momenteel 3,2 %) na te streven.
Dat moet volgens ons tegen 2009 haalbaar zijn (±7 CHF winst per aandeel).
Intussen hebben we onze raming voor 2006 lichtjes opgetrokken tot 4,39 CHF.
Voor 2007 tippen we op 5,17 CHF.
Koers op het
moment van de analyse : 84,55 CHF
|
