|
Enel (22 mei 2006)
Op zoek naar
expansie
Het afgelopen kwartaal was goed, overeenkomstig onze
verwachtingen. Ondanks de onzekerheid m.b.t. de expansieplannen is het aandeel
goedkoop.
KOPEN.
De spanningen op de energiemarkt deden niet alleen de inkomsten
toenemen (+19,8 %), maar ook de kosten. Daardoor bleef de stijging van het
bedrijfsresultaat in het
eerste kwartaal beperkt tot 4,5 %. De eerste prioriteit voor Enel blijft
buitenlandse expansie. Maar op de twee fronten waar zijn belangstelling naartoe
gaat heerst de grootste onzekerheid. Het feit dat de Europese Unie het licht op
groen heeft gezet voor de fusie van Suez met Gaz de France zou normaal gezien
het einde van de Franse dromen van de Italiaanse groep moeten betekenen, maar er
zijn intussen stemmen opgegaan (aandeelhouders van Suez en leden van de
regering) die het akkoord in vraag stellen. En in Spanje heeft Europa wel zijn
fiat gegeven voor het bod van E.ON op Endesa, maar het is niet uitgesloten dat
Gas Natural onder impuls van de overheid opnieuw op het strijdtoneel verschijnt.
Een evolutie waaruit Enel waarschijnlijk voordeel zou kunnen halen : de nieuwe
gasgigant die zo zou ontstaan zou allicht verplicht zijn om activa te verkopen.
Intussen lonkt Enel naar Oost-Europa. De groep dingt o.m. mee in aanbestedingen
in Roemenië en in Slowakije. We ramen de winst per aandeel voor
2006 en 2007 op 0,48 en 0,50 EUR.
Koers op
het moment van de analyse : 6,73 EUR
|
