|
Intervest Offices (26 jun 2006)
Herstel van de
kantorenmarkt
Tekenen van herstel die wel nog moeten bevestigd worden, zwak risico
en hoog dividendrendement. Het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.
De vastgoedbevak Intervest Offices heeft
hoofdzakelijk kantoorgebouwen in de Brusselse rand in portefeuille en ondervindt
nog de naweeën van de problemen die deze markt tot voor kort ondervond. Daardoor
bedraagt de bezettingsgraad van de gebouwen slechts 83 %, een vrij zwak
peil t.o.v. andere vastgoedbevaks.
Maar de globale bezettingsgraad in de
rand is weer aan het stijgen (75 % eind 2004, 78 % eind 2005 en
79 % eind maart) en de vastgoedtransacties lijken sinds begin dit jaar weer
op gang te komen, wat de waarde van de gebouwen doet toenemen. Het is nog te
vroeg om van een duurzaam herstel te gewagen, maar indien het zich doorzet, is
Intervest goed geplaatst om er een graantje van mee te pikken. In
het eerste kwartaal is de waarde van de portefeuille die de laatste jaren
gestaag gedaald was, al met 11,7 miljoen euro toegenomen (ze bedraagt nu 597
miljoen) en bedroeg de intrinsieke waarde (grosso modo de waarde van de gebouwen
min de schulden) 22,04 EUR per aandeel, dit is
7 % meer dan in het vierde kwartaal 2005. Dat betekent dat de
koers zowat 18 % hoger staat, maar dat wordt gecompenseerd door de
lage risicograad en het hoge dividendrendement (6,3 % op basis van het
verwachte nettodividend van 1,63 EUR).
Koers op
het moment van de analyse : 26,00 EUR
|
