|
Allianz (03 jul 2006)
Eindelijk doeltreffende
maatregelen
Om de beoogde rendabiliteit te halen, snijdt Allianz
drastisch in zijn personeelsbestand. Het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.
Dat Allianz na de hergroepering van alle Duitse
verzekeringsactiviteiten en de re-integratie van de zakenbank DrKW in Dresdner
Bank, een herstructurering doorvoert om de rendabiliteit te verbeteren,
verwondert niemand, maar de maatregelen zijn wel drastisch : in de
verzekeringstak worden 5 000 banen geschrapt en in de bankpoot 2 480,
wat vanaf 2008 een jaarlijkse besparing van 2,22 EUR per aandeel moet
opleveren. Vooral de ingreep in de bankpoot wekt verwondering, want daar waren
al eens 17 000 jobs gesneuveld na de overname van de weinig winstgevende
Dresdner Bank in 2001. Dankzij die nieuwe herstructureringsmaatregelen moet de
bankpoot zich eindelijk duurzaam kunnen herstellen (het rendement op eigen vermogen zou in
2008 ten minste 12 % moeten bedragen, tegen ±6,4 % in het eerste
kwartaal van 2006) en minder op de globale rendabiliteit van de groep wegen. De
machtige Duitse vakbonden zullen zich wellicht verzetten tegen de ontslagen,
maar volgens ons zal Allianz het been stijf houden. Rekening houdend met de
herstructureringskosten schroeven we onze raming van de winst per aandeel voor
2006 van 12,88 naar 11,17 EUR terug, maar voor 2007 mikken we nu op
15,03 EUR (13,67 EUR voorheen).
Koers op het moment van
de analyse : 123,45 EUR
De Duitse verzekeraar Allianz die via
de overname van Dresdner Bank in 2001 ging in de bankverzekering stapte, heeft
meer dan 60 miljoen klanten in meer dan 70 landen. Internationaal is de
groep vooral actief in niet-leven.
|
