|
Casino (13 jul 2006)
Verkoop niet-strategische
activiteiten
Na een
ontgoochelend 2005 zag de distributeur zich genoodzaakt drastische maatregelen te
nemen. Na de recente koersstijging is het aandeel echter duur geworden.
We veranderen ons advies.
VERKOPEN.
De Franse distributiegroep beleeft moeilijke tijden. Op de
Franse thuismarkt, goed voor 70 % van de omzet, staan de marges onder druk
en in het buitenland blijft het Nederlandse Laurus waarvan de groep 45 %
bezit, verlieslatend. De koe bij de horens vattend besliste Casino tegen eind
2007 voor 2 miljard euro niet-strategische activiteiten af te stoten. De
participatie in Feu Vert (autocenters) en in GMB (Cora/Match) en een deel van
vastgoeddochter Mercialys zijn intussen de deur al uit en in Nederland verkocht
Laurus de ketens Edah en Konmar. En zopas verkocht de groep ook haar winkels in
Polen, alsook een deel van haar vastgoed. Mogelijke kandidaten blijven de
cafetaria’s en het 56,5 %-belang in het Amerikaanse Smart & Final.
Anderzijds wil de groep in Frankrijk de segmenten waarin ze sterk staat zoals
discounts en superettes uitbouwen, terwijl ze in het buitenland de expansie wil
versnellen op groeimarkten in Latijns-Amerika (Brazilië, Colombia) en
Zuidoost-Azië (Thailand, Vietnam). Voorts worden de schulden teruggedrongen en
moeten een aantal maatregelen de rendabiliteit weer opkrikken. Wij mikken op een
winst per aandeel van 4,75 EUR in 2006 en van 4,92 EUR in 2007.
Koers op het moment van
de analyse : 63,15 EUR
Casino is
de vijfde grootste distributiegroep van Frankrijk (±80 % van de
omzet) : hypermarkten, supermarkten, superettes, discounters,
buurtwinkels, internetverkoop; ook aanwezig in de VS, in Nederland, Latijns-Amerika, Azië en de
Indische Oceaan.
|
