Aviva (17 jul 2006)
Overname in het
buitenland
De Britse groep betaalt een correcte prijs voor de overname van
het kleine Amerikaanse AmerUS. Dat verandert niets aan haar profiel van
potentiële overnameprooi. Goedkoop aandeel.
KOPEN.
Aviva dat om zijn groei veilig te stellen
een groter deel van zijn winst buiten het UK wil halen, is nog altijd op zoek
naar overnamemogelijkheden. Prudential vormde een uitgelezen doelwit omdat zijn
buitenlandse activiteiten geografisch goed aansluiten bij die van Aviva. Maar
het (te lage) bod mislukte. Aviva zal zich nu waarschijnlijk moeten tevreden
stellen met minder interessante en kleinere overnames. Met AmerUS waagde de
groep zopas een stapje in de VS, hoofdzakelijk in het segment leven en het
langetermijnsparen. Na deze erg bescheiden operatie zal Aviva het volgens ons
grootser moeten aanpakken, zoniet blijft de Britse verzekeraar een potentiële
prooi, te meer daar het aandeel goedkoop is. Voor de aandeelhouders kan dit
scenario overigens zeker zo interessant zijn.
Om
de Amerikaanse overname te financieren voert Aviva een kapitaalverhoging door (enkel
voor institutionelen). Door de toename van het aantal aandelen zal de winst per aandeel
verwateren : we rekenen nu op 78,49 pence (80,26 p. voordien).
In 2007 zal de impact op de winst nog negatief
zijn : wij tippen op 84,08 pence (86,39 p. voordien). In 2008 zal de
aanwinst licht tot de winst bijdragen.
Koers op het moment van de analyse :
695,00 pence
|
