Royal Dutch Shell (28 jul 2006)
Ambitieuze
doelstellingen
De resultaten in het tweede kwartaal overtreffen de
verwachtingen, maar het opvoeren van de productie verloopt moeizaam. Het aandeel
is correct gewaardeerd.
HOUDEN.
De winst per aandeel steeg in het tweede kwartaal met
bijna 45 %. Dat is uiteraard nog altijd hoofdzakelijk te danken aan
de hoge olieprijs (op 1 jaar tijd +35 %). De brandstofproductie van de
groep viel echter sterker terug dan gedacht (-8 %), onder meer door de politieke
onrust in Nigeria en door de orkanen in de Golf van Mexico in 2005. Het
management moest hierdoor de productiedoelstellingen voor 2006 met 4 %
terugschroeven. Op termijn blijft Royal Dutch evenwel ambitieuze doelstellingen
koesteren, en het is ook bereid om daar de nodige middelen aan te spenderen. De
komende jaren wil de groep ±20 miljard dollar per jaar investeren, wat
ongeveer evenveel is als het Amerikaanse ExxonMobil (dat wel bijna 2 keer zo
groot is). We vrezen nog altijd een beetje dat het management riskante keuzes
zal maken en handhaven de risicograad van dit aandeel daarom op 3.
Om de
aandeelhouders te paaien blijft de groep intussen wel stevig aandelen terugkopen
(in het eerste kwartaal ten
belope van bijna 2 % van het kapitaal). We verhogen lichtjes onze prognoses: voor 2006 mikken
we nu op een winst per aandeel van 3,40 EUR (3,33 voorheen), voor 2007
tippen we op 3,25 EUR (3,20 voorheen).
Koers op het moment van de analyse : 28,03 EUR
Royal Dutch Shell
is de vierde olie- en aardgasgroep ter wereld (exploratie, productie, raffinage
en distributie, petrochemie).
|
