Delicate overgangsfase

De stijging van de halfjaarwinst is te danken aan uitzonderlijke elementen en verbergt een onzekere situatie. Duur en riskant aandeel.
VERKOPEN.

De winst per aandeel steeg in de eerste jaarhelft met 44 % (tot 1,66 EUR), maar dat is vooral te danken aan meerwaarden op de verkoop van niet-strategische activa. Dankzij een omzetstijging van 10 % klom de eigenlijke bedrijfswinst 9 % hoger (vóór wisselkoerseffecten). De verkoop van Keppra zit nog altijd in de lift (+38 %). Keppra is een middel tegen epilepsie en in de VS het best verkopende product in zijn segment. Maar in 2009 loopt het patent af, en ook het succesvolle anti-allergicum Zyrtec verliest eind 2007 zijn laatste patent in de VS. UCB staat dus voor een overgangsfase en moet nieuwe inkomstenbronnen vinden: in het eerste halfjaar van 2007 staat de marktintroductie van Cimzia op de agenda (een middel tegen de ziekte van Crohn), en voor daarna hoopt UCB op nieuwe indicaties voor zowel Keppra als Cimzia (psoriasis). Maar die projecten blijven vaag en het is onzeker of ze voor toekomstige groei zullen zorgen. Bovendien zullen ze wellicht forse marketing en R&D-inspanningen vereisen. We geloven dan ook niet echt in een significante winststijging voor 2006 en verlagen onze prognose van 2,02 EUR per aandeel (zonder uitzonderlijke elementen) naar 1,90 EUR winst per aandeel.