|
UBS (23 aug 2006)
Succesvolle expansie
Het management verwacht dat het tweede halfjaar iets minder wordt dan
de eerste jaarhelft, maar volgens ons blijven de vooruitzichten goed en zal UBS
op topniveau blijven presteren. Bovendien is het aandeel goedkoop.
KOPEN.
Met een winst per aandeel die 50,5 % hoger ligt dan in het tweede kwartaal
van 2005, blijft UBS aangenaam verrassen. De prestaties van de zakenbank zijn
ondanks een moeilijk beurskwartaal uitstekend. En dat geldt zelfs voor de
obligatieactiviteiten, waar een aantal concurrenten (o.m. Deutsche Bank) toch
rake klappen kregen. In de divisie vermogensbeheer blijft de omvang van de
beheerde portefeuilles toenemen en compenseren de prestaties in Azië en Europa
ruimschoots de verwachte terugval in de VS.
UBS werkt ook verder aan zijn
internationale expansie en nam voor een redelijke prijs Banco Pactual over, een
Braziliaanse bank die actief is in alle kernactiviteiten van UBS. Het gaat om
een grootscheepse operatie, die volgens de groep echter niet meteen een vervolg
zal krijgen omdat UBS vooral gerichte overnames wil doen in de activiteit
vermogensbeheer.
Na een uitstekende eerste jaarhelft, verwacht het
management dat het tweede halfjaar iets minder wordt. Volgens ons volgt UBS
echter een doordachte en lonende strategie, en zal de bankgroep ook in de
toekomst goed blijven presteren. We trekken onze winstverwachtingen op van 6,57
CHF naar 6,81 CHF voor 2006, en van 7,29 CHF naar 7,43 CHF voor 2007.
Koers op het moment
van de analyse : 70,05 CHF
UBS is als Zwitserse bankgroep wereldleider in
vermogensbeheer, en wil dat ook graag worden als zakenbank.
|
