|
KBC (01 sep 2006)
Andermaal een opmerkelijk kwartaal
Oost-Europa
ondersteunt de groei en de groep blijft vrijgevig voor haar aandeelhouders. Het
aandeel blijft echter correct gewaardeerd.
HOUDEN.
In het tweede kwartaal steeg de winst per aandeel met
48,2 % en bereikte het rendement
op eigen vermogen 25 %. Aangezien de vooruitzichten voor de tweede
jaarhelft goed blijven, zal KBC er dit jaar allicht opnieuw in slagen om de
doelstellingen van het management te overtreffen (tot 2008 een jaarlijkse groei
van de winst per aandeel van meer dan 10 % en minstens 16 % rendement
op eigen vermogen). Al presteerden alle activiteiten behoorlijk, de echte groei
kwam uit Centraal- en Oost-Europa. De overnames werden snel geïntegreerd en de
winst steeg er met 14,2 %. Deze regio zal ook in de toekomst de
belangrijkste expansiepool van de groep blijven, zowel via interne groei als via overnames (in
Kroatië en Bulgarije), ook al gaat KBC zijn 34 %-participatie in de
Sloveense bank NLB verkopen (de lokale regering verbiedt het optrekken van de
participatie). De groep beschikt over voldoende middelen om nieuwe overnames te
doen zonder de terugkoop van eigen
aandelen of zijn hoge dividendpolitiek te moeten opgeven. We trekken onze
winstraming voor 2006 op van 8,40 tot 10,37 EUR per aandeel (zonder de
verwachte meerwaarde op de verkoop van de Spaanse Banco Urquijo). Voor 2007
tippen we nu op 9,06 EUR (voordien 8,52).
Koers op het moment van de
analyse : 84,05 EUR
Belgische bankverzekeraar die met succes
activiteiten in Centraal- en Oost-Europa uitbouwt. KBC heeft de ambitie een
onafhankelijke, middelgrote, bankverzekeraar te zijn voor particulieren en
middelgrote ondernemingen en telt ongeveer 50 000 werknemers en 12 miljoen
cliënten.
|
