|
InBev (08 sep 2006)
Overnames goed
verteerd
Een goed kwartaal met onverhoopte resultaten in Europa
laat ons toe om onze winstramingen te verhogen. Het aandeel blijft echter duur.
VERKOPEN.
Het tweede kwartaal was beter dan verwacht : op vergelijkbare
basis zijn de verkochte volumes met 5,9 % gestegen, de omzet met 8,3 %
en de winst per aandeel met 20 %. De groei in Latijns-Amerika lag andermaal
boven het groepsgemiddelde, in West-Europa stegen de verkochte volumes tegen
alle verwachtingen in (2,4 % interne groei) en ligt het
besparingsplan voor op de planning. Dezelfde strikte kostenbeheersing wordt
overigens in heel de groep toegepast. Het resultaat is dat de bedrijfsmarge (vóór afschrijvingen)
met de hulp van een gunstige wisselkoersevolutie nu al op het voor 2007
vooropgestelde niveau staat. De balans van de expansie-investeringen van de
laatste jaren is dus positief. Maar kosten kunnen niet eindeloos verlaagd
worden. Vroeg of laat zal de groep moeten bewijzen dat de commerciële strategie
waarin ze nog altijd investeert opgewassen is tegen de concurrentie. Tenzij
Inbev zich weer op het overnamepad begeeft, met alle risico’s inzake prijs en
integratieproblemen die deze optie inhoudt. In afwachting hebben we op basis van
het goede kwartaalresultaat onze ramingen van de winst per aandeel opgetrokken,
van 1,70 tot 1,90 EUR voor 2006 en van 2,10 tot 2,25 EUR voor 2007.
Koers op het moment van de
analyse : 41,95 EUR
Ontstaan door de fusie in 2004 van het
Belgische Interbrew en het Braziliaanse Ambev is InBev naar geproduceerde
volumes de grootste brouwerijgroep ter wereld (14 % van de wereldmarkt).
Bekende merken zijn o.m. Stella Artois, Jupiler, Beck’s,
Brahma…
|
