IBA (25 sep 2006)
Mooie
verkoopcijfers, zwakke marges
Het halfjaarresultaat is beter dan verwacht, maar de
rendabiliteit blijft ondermaats. Duur aandeel.
VERKOPEN.
Verlost van zijn enorme schuldenlast en sinds twee jaar gefocust
op de activiteiten diagnostiek en kankerbehandelingen ziet IBA
zijn resultaten stilaan verbeteren. Maar de rendabiliteit blijft te zwak. In de
afdeling radio-isotopen (36 % van de omzet) lijkt er in de VS
geen einde te willen komen aan de aanhoudende prijserosie. Daardoor blijft de
bijdrage aan de winst van deze divisie negatief ondanks de omzetgroei van bijna
20 % (zonder overnames), en ondanks de verkoop van de verlieslatende tak
brachytherapie die zwaar op de resultaten woog. In de divisie
technologie en uitrustingen (64 % van de omzet) steeg de
verkoop met 20,5 %, maar brokkelden de marges af (bij de “instapklare”
behandelingscentra leidde de samenwerking met partners tot een marge van
nagenoeg nul). Met het oog op 2007 is er beter nieuws : er werden 2 contracten
voor protontherapiesystemen ondertekend en er wordt over andere onderhandeld,
wat de winstgroei moet ondersteunen. Rekening houdend met uitzonderlijke
elementen (o.a. de waardevermeerdering op de participatie in de van Schering
overgenomen FDG-activiteiten) trekken we onze winstraming voor 2006 op van
0,35 EUR per aandeel tot 1,16 EUR. Maar voor 2007 houden we het op
0,57 EUR.
Koers op het moment van
de analyse : 14,23 EUR
De Belgische
groep IBA fabriceert deeltjesversnellers voor medisch en industrieel
gebruik en produceert en verdeelt radio-isitopen.
|
