|
Pernod Ricard (28 sep 2006)
Mooie resultaten, grote
trek
De mooie prestaties bewijzen de kwaliteit van het
beheer, maar dat zit volledig in de koers. Duur aandeel.
VERKOPEN.
Met een omzetgroei van 4,3 % (vergelijkbare basis) en een
stijging van de winst per aandeel met 21 % lagen de jaarresultaten 2005-06
(eind juni) in de lijn van de verwachtingen. Ze waren enerzijds te danken aan de
erg rendabele “premium” merken die veel meer winst genereren dan de
marketingkosten die hun promotie vergt, en anderzijds aan de sneller dan
verwachte synergie-effecten uit de integratie van Allied Domecq. Dankzij deze
Britse groep (waarvan de rendabiliteit nog kan verbeteren) wordt 55 % van
de bedrijfswinst van de groep
nu gerealiseerd in sterk groeiende regio’s (vroeger 45 %) zoals Azië en
de twee Amerika’s. De VS zijn overigens nooit ver uit Pernods gedachten. Vandaar
de interesse van de groep voor het Zweedse Absolut, een in de VS geliefde
wodka. Met deze ambitieuze expansiestrategie hoopt Pernod vroeg of laat de
huidige nummer 1, het Britse Diageo, van de troon te stoten. Deze appetijt
verontrust ons niet. De groep heeft tot nu toe haar overnames met succes verteerd en
de schuldenlast is dankzij de verkoop van activa en de mooie cashstroom
flink gedaald.Het feit dat het dividend met 17 % opgetrokken wordt, is bovendien een
blijk van vertrouwen. We ramen de winst per aandeel voor 2006-07 op
9,40 EUR en voor 2007-08 op 10,80 EUR.
Koers op
het moment van de analyse : 164,30 EUR
Pernod Ricard is
na Diageo de grootste wijn- en sterkedrankenproducent ter wereld (Chivas,
Martell, Mumm…); nam in 2005 zijn Britse concurrent Allied Domecq
over.
|
