|
Dexia (29 sep 2006)
Bevestigt
eerdere doelstellingen
Het strategisch plan bevat weinig
revolutionairs : retailbanking en de financiering van de overheid blijven de
kernactiviteiten. De koers houdt o.i. nog geen rekening met de mooie groei- en
winstvooruitzichten.
Het aandeel is goedkoop.
KOPEN.
We blijven een beetje op onze honger zitten : we dachten dat Dexia met
ambitieuze vooruitzichten zou uitpakken teneinde de markt ervan te overtuigen dat
de dure overname van de Turkse Denizbank gerechtvaardigd was. Maar in
het plan dat de directie zopas voorstelde, heeft ze het over een jaarlijkse groei
van de winst (zonder overnames) en van het dividend van minimum 10 % tussen
dit en 2009. Dat is niets nieuws : wij hielden er al rekening mee en
we laten onze winstramingen dus ongewijzigd op 2,28 EUR per aandeel (meerwaarden inbegrepen)
voor 2006 en 2,20 EUR voor 2007. Dat de groep deze winstgroei wil
realiseren via het terugdringen van de kosten, vooral in de retailbank, is al
evenmin een verrassing. Daarnaast blijft de internationale expansie van de
openbare financiering, volgens ons de activiteit met het beste groeipotentieel
op lange termijn, aan de orde. De groep mikt daarbij vooral op markten met meer
dynamisme dan haar thuismarkten (België en Frankrijk) en maakt zich nu op om na
India en China ook de belangrijke Japanse markt te betreden. En ten slotte gaat
Dexia in haar retailpoot werk maken van de integratie van Denizbank.
Koers op
het moment van de analyse : 20,39 EUR
Sinds begin 2005 blijft Dexia (vet, basis 100)
achter op zijn sector. Ons inziens moeten de goede vooruitzichten een
inhaalbeweging op gang brengen.
De Belgische bankgroep Dexia is
gespecialiseerd in openbare financiering (wereldwijd nr. 1).
|
