Mittal Steel (16 okt 2006)
Arcelor en Mittal fuseren en het aandeel Mittal Steel wordt nu
in onze selectie opgenomen. Het industriële plan oogt veelbelovend en de
aandeelhouders worden gul bedacht. Blijven de risico’s van een dergelijke fusie.
Correct gewaardeerd aandeel.
HOUDEN.
Volgens de voorzichtige schatting van de
twee groepen zou de fusie tegen 2008 zowat 1,3 miljard euro (volgens onze
berekeningen 0,90 EUR per aandeel vóór belastingen) aan besparingen
opleveren via de gemeenschappelijke aankoop van grondstoffen en operationele
synergieën. Maar het echte doel van de fusie is de uitbreiding van de
activiteit. De groep wil haar productie in het spoor van haar grootste klanten
zoals de auto-industrie opdrijven in regio’s waar de vraag naar staal het
levendigste is zoals Oost-Europa en Latijns-Amerika, vooral Brazilië. Dankzij
zijn geografische dekking en zijn vermogen om de verkoopprijzen te beïnvloeden
zal de rendabiliteit van de nieuwe nummer 1 van de staalsector beter bestand
zijn tegen de grillen van de conjunctuur. En de aandeelhouders krijgen hun deel
: 30 % van de jaarlijkse winst zal uitgekeerd worden met een gegarandeerd
brutodividend van 1,04 EUR. Een en ander mag ons echter niet de risico’s
van een fusie van die omvang uit het oog doen verliezen (risicograad 4). We ramen de winst per aandeel voor 2006 en 2007 op 4,20
en 4,30 EUR.
Koers op het moment van de
analyse : 30,49 EUR
|
