DuPont (16 okt 2006)
De daling van de olieprijs zal op korte termijn maar weinig
invloed hebben op de resultaten. Intussen blijft DuPont maatregelen nemen om
zijn rendabiliteit op te krikken. Correct gewaardeerd aandeel.
HOUDEN.
Ondanks de scherpe daling van de
olieprijzen trekt de chemiegroep haar winstvooruitzichten voor 2006
(2,85 USD per aandeel) niet op. Volgens ons terecht. DuPont is immers voor
30 % van zijn inkomsten afhankelijk van de auto- en de bouwsector, waar de
rendabiliteit onder druk staat. En al spant de groep zich in om het tempo waarin
innovaties op de markt komen te versnellen, toch blijft een derde van de omzet
afkomstig van de bulkchemie die het moeilijk kan krijgen als de wereldeconomie
zoals verwacht afkoelt. Maar volgens ons heeft DuPont de beleggers voldoende te
bieden : een dividendrendement van bijna 3,5 % bruto, de inkoop van eigen aandelen en een veelbelovende
investeringsstrategie in de meest rendabele activiteiten, terwijl de zwakkere
broertjes geherstructureerd worden. Overigens heeft de groep zopas haar bijdrage
aan het pensioenfonds van haar werknemers verminderd, wat in 2007 een besparing
van 0,03 USD per aandeel moet opleveren en in 2008 van 0,05 US. Wij blijven
voor 2006 en 2007 op resp. 2,85 en 3,20 USD winst per aandeel rekenen.
Koers op het moment van de
analyse : 45,08 USD
De prijs van een vat ruwe olie (fijne lijn,
rechterschaal, in USD) heeft nauwelijks invloed op de koers van DuPont (vet,
linkerschaal, in USD). De herstructureringsmaatregelen zullen zwaarder
wegen.
DuPont is een Amerikaanse chemiegroep
met diverse activiteiten: agrochemie, speciale materialen, bescherming,
elektronica, verven &
oppervlaktebehandeling.
|
