Valeo (23 okt 2006)
De Franse fabrikant van auto-onderdelen heeft het niet onder de markt
en er ligt weinig beterschap in het verschiet. Het aandeel is correct
gewaardeerd.
HOUDEN.
Terwijl de stijging van de grondstofprijzen in het eerste en het tweede
kwartaal nog kon gecompenseerd worden door besparingen en een toename van de
productiviteit, ziet het er voor het derde kwartaal minder goed uit : doordat de
grote autoconstructeurs steeds minder wagens produceren, viel de omzet van Valeo
met 3 % terug. De
bedrijfswinst daalde zelfs met 44,4 %. 2006 zal allicht met een
winstdaling afsluiten. Na de 2,04 EUR winst per aandeel van 2005 verwachten
we nu 1,90 EUR voor 2006 en 2,10 EUR voor 2007. O.i. moet men voor
volgend jaar noch op (interne)
omzetgroei noch op een verbetering van de marges rekenen. Ondanks deze zwakke
resultaten blijft de groep uitkijken naar overnames die haar resultaten nieuw
leven kunnen inblazen (hausse van de verkoopcijfers, synergieën in R&D).
Aangezien heel wat bedrijven uit de sector momenteel onder hun waarde worden
geschat, zijn er volgens ons koopjes te doen. Hun soms precaire commerciële en
financiële situatie houdt echter heel wat risico’s in. Intussen heeft Valeo de
nakende verkoop van de divisie kleine elektrische motoren (raambediening,
schuifdak) aangekondigd. Gezien de zwakke marges op deze massaproducten een
goede zaak.
Koers op het moment van
de analyse : 28,40 EUR
|
Afkalvende marges en
sombere vooruitzichten zorgden ervoor dat Valeo (vet, basis 100) elke
voeling met de DJ Stoxx 50 verloor
.
Valeo is
één van de grootste leveranciers van onderdelen voor auto’s en
vrachtwagens ter wereld : elektrische motoren, wissystemen,
thermische systemen voor motoren… Realiseert ongeveer 75 % van zijn
omzet in Europa, maar is ook actief in Azië en op het Amerikaanse
continent.
|
|
