Time Warner (03 nov 2006)
Time Warner herwint langzaam het vertrouwen van de
beleggers, maar er is nog geen reden tot overmoed.
Correct gewaardeerd
aandeel.
HOUDEN.
De winst per aandeel klom in het derde kwartaal 12 % hoger
(op vergelijkbare basis), een bemoedigend resultaat voor een groep die zich
volledig moest aanpassen aan de digitalisering van de media. De nieuwe strategie
bij internetdochter AOL is een succes (gratis internettoegang,
gefinancierd door reclame): de reclame-inkomsten stegen met 46 % (beter dan
de sector) en de winst zit in de lift. De overname van een deel van Adelphia was
duidelijk een goede zet voor de kabeldivisie, die nu profiteert van de
mooie groei in deze activiteit (gecombineerd aanbod telefoon, internet en
digitale video) en met succes de handschoen opneemt tegen telecomoperatoren en
satellietzenders. De tijdschriftenverkoop blijft echter slabakken en de
omzet van de divisie films is met 10 % gedaald. Dat laat weinig
goeds verhopen voor de toekomst van de dvd-verkoop (markt die aan het afkoelen
is). Tot slot is de schuldenlast van TimeWarner verdubbeld (door de inkoop van eigen aandelen en de
overname van Adelphia). Momenteel wordt er nog genoeg cash gegenereerd, maar als
de Amerikaanse economie blijvend zou vertragen, kan de situatie gevaarlijk
worden. We handhaven onze winstprognoses op 1 USD per aandeel voor 2006 en
1,12 USD voor 2007.
Koers op het moment van de
analyse : 19,98 USD
Time Warner is een
Amerikaanse mediagigant, actief in film, televisie, tijdschriften, kabel, en
(sinds de fusie met America Online in 2000) ook in
internet.
|
