|
Total (09 nov 2006)
Productie tijdelijk
verzwakt
De productie geraakt moeilijk weer op dreef, wat zijn
weerslag heeft op de resultaten. De vooruitzichten zijn echter goed.
Correct
gewaardeerd aandeel.
HOUDEN.
Sinds het begin van het jaar heeft de Franse oliegroep problemen
met haar exploratie & productie (±70 % van de winst). In het
derde kwartaal is de productie andermaal met 5,5 % teruggelopen. Dat maakt
dat de winst per aandeel, ondanks de stijging van de olieprijs en de inkoop van eigen aandelen, slechts
1,5 % hoger uitkwam (vergelijkbare basis). Maar geen paniek. In 2007 gaan
belangrijke projecten van start, met name in Angola. De vooropgestelde
gemiddelde groei van de productie van 4 % per jaar voor de periode
2005-2010 zou ondanks alles haalbaar blijven. Daarmee scoort Total beter dan de
meeste van zijn concurrenten. Bovendien zal de olieprijs op een hoog peil
blijven, waardoor de activiteit aanzienlijke liquiditeiten zal blijven
genereren. De inkoop van aandelen kan dus voortgezet worden, te meer daar de
geleidelijke verkoop van de participatie in Sanofi-Aventis nog zaad in het bakje
zal brengen. En ten slotte zetten de divisies raffinage & distributie
en chemie stevige resultaten neer. Hoewel we het optimisme van de
directie voor de lange termijn delen, verlagen we onze winstramingen voor 2006
en 2007, van respectievelijk 6,20 en 5,80 EUR per aandeel, naar 5,67 en
5,60 EUR.
Koers op het moment van de
analyse : 54,80 EUR
Total is een geïntegreerde Franse olie-
en gasgroep, nr. 4 op wereldniveau (van exploratie en productie over raffinage
tot distributie).
|
