|
KBC (24 nov 2006)
In Oost-Europa
gaat alles goed
Matig derde kwartaal, maar het nieuws vanuit Oost-Europa blijft
bemoedigend. Goedkoop aandeel.
KOPEN.
In het derde kwartaal is de winst per aandeel slechts met
7,8 % gestegen (meerwaarde op de verkoop van activa niet inbegrepen). De
bankpoot stelde teleur : de
rentemarge (verschil tussen geïnde en uitgekeerde intresten) is verder gedaald,
vooral in de sectie handelsbank; op een deel van de obligatieportefeuille werden
voorzieningen geboekt en in de aandelenhandel daalden de
inkomsten. Nog in de handelsbank moesten er zwaardere voorzieningen voor
verliezen op kredieten geboekt worden. De verzekeringspoot doet het daarentegen goed : de kosten
blijven goed onder controle en dankzij hun snelle integratie genereren de
overnames in Oost- en Centraal-Europa erg mooie resultaten (+44,7 % in het
derde kwartaal). Deze regio draagt voor 18,8 % aan de totale winst bij
(13,8 % een jaar geleden), biedt nog mooie vooruitzichten en blijft het
belangrijkste doelwit voor expansie. Maar gezien de hoge prijzen blijft KBC
voorzichtig, ook al beschikt de groep over voldoende middelen. Op grond van het
kwartaalresultaat, schroeven wij onze winstraming voor 2006 terug van 10,37 naar
9,83 EUR per aandeel en voor 2007 van 9,06 naar 8,76 EUR. Maar we
blijven optimistisch, te meer daar de inkoop van eigen aandelen wordt voortgezet en
het dividendrendement (nu ±2,7 % netto) moet toenemen.
Koers op het moment van
de analyse : 85,30 EUR
KBC is een Belgische bankverzekeraar
die met succes activiteiten in Centraal- en Oost-Europa uitbouwt. KBC heeft de
ambitie een onafhankelijke, middelgrote, bankverzekeraar te zijn voor
particulieren en middelgrote ondernemingen en telt ongeveer 50 000 werknemers en
12 miljoen cliënten.
|
