Crédit Agricole (27 nov 2006)
Teleurstellend
derde kwartaal
Wat teleurgesteld in het resultaat, verlagen we onze prognoses,
maar over het algemeen blijven we optimistisch. Goedkoop aandeel.
KOPEN.
De winst per aandeel is in het derde
kwartaal met
10,9 % gestegen, maar terwijl de zakenbank beter weerstand biedt dan
verwacht aan de stijging van de langetermijnrente, ontgoochelt de
retailbank. Credit Agricole is sterker in zijn thuisland aanwezig dan de
andere Franse banken en lijdt erger onder de afkalving van de rentemarge
(verschil tussen geïnde en betaalde intresten). Om haar (sterke) winstgroei op
peil te houden en zichzelf van betere vooruitzichten te verzekeren verstevigt de
groep haar retailbank in het buitenland. Ze deed overnames in landen met een
hoger potentieel (Servië, Egypte, Oekraïne, Griekenland) en lonkt nu naar
Turkije. En in Italië heeft Crédit Agricole als aandeelhouder van Banca Intesa
de fusie met Sanpaolo-IMI goedgekeurd in ruil voor een deel van het
retailnetwerk van Banca Intesa. Door de fusie zou de Franse groep echter Nextra
kunnen kwijtspelen, een joint venture met Banca Intesa, waardoor de tak
vermogensbeheer van Crédit Agricole op Europees niveau serieus aan omvang
zou inboeten. Voor deze activiteit blijven de kosten overigens een probleem. We
verlagen onze winstraming voor 2006 van 3,74 naar 3,46 EUR per aandeel en
voor 2007 van 4,26 naar 3,98 EUR.
Koers op het moment van
de analyse : 31,80 EUR
Credit Agricole is de grootste Franse
bankgroep; belangrijkste retailbank in Frankrijk die haar buitenlandse expansie
wil versnellen, vooral in Europa. Als investerings- en financieringsbank actief
in 60 landen.
|
