Rentabiliteit lijkt te sputteren

De omzetcijfers zijn goed, maar er zijn toch een aantal factoren die een rem plaatsen op de rentabiliteit. Het aandeel is ook duur.
VERKOPEN.

De specialist in optische elektronica bevestigt zijn doelstellingen voor 2006 maar wij zijn toch enigszins ontgoocheld over de resultaten voor het derde kwartaal. Dankzij de gunstige economische context ging de omzet er inderdaad flink op vooruit (+31 %), maar de bedrijfswinst klom slechts 7 % hoger t.o.v. een jaar eerder. De bedrijfsmarge viel daardoor terug van 8,2 % naar 6,7 %. De oorzaak is onder meer te zoeken in het feit dat Jenoptik nog altijd veel investeert in bedrijven die vooral bezig zijn met onderzoek en ontwikkeling. Vaak zijn die verlieslatend omdat ze onvoldoende producten hebben die al gecommercialiseerd worden en waarmee ze dus hun researchkosten kunnen dekken. Daarnaast lijdt de rentabiliteit van Jenoptik ook onder de holdingstructuur van de groep, die na de verkoop van de divisie Clean Systems (stofvrije ruimtes voor de productie van elektronische componenten) niet meer echt nuttig is. En tot slot kampt de groep nog steeds met een hoge schuldenlast, en bijgevolg met zware financiële verplichtingen. In het licht van al die elementen verlagen we onze winstramingen voor 2006 van 0,27 EUR naar 0,20 EUR per aandeel, en voor 2007 van 0,40 naar 0,22 EUR.