|
Royal Dutch Shell A (22 dec 2006)
Rusland
neemt touwtjes in handen
Een flink deel van de activiteiten in Rusland wordt
opgegeven. Toch wel een opdoffer voor de toekomst-perspectieven. Het aandeel
blijft intussen wel correct gewaardeerd.
HOUDEN.
Zoals te verwachten was, staat Royal Dutch Shell onder druk van
het Kremlin een groot deel van zijn belang in Sakhaline 2 (een reusachtige olie-
en gaslaag) af aan het Russische staatsbedrijf Gazprom. De participatie daalt
van 55 %naar 27,5 %. De operatie zat eraan te komen sinds Royal Dutch
in de herfst de kostenraming voor het project had verdubbeld van 11 naar 22
miljard dollar. Dat betekende voor Rusland dat er pas later geld in het laatje
zou komen, en ook minder (door het verdeelakkoord). Sakhaline 2 was trouwens het
enige grote project waarbij tot nu toe geen enkele Russische speler betrokken
was. Volgens ons zal de impact op de winst beperkt blijven, maar het nieuws
toont wel nog maar eens aan dat het vernieuwen van de brandstofreserves geen
sinecure is en het doet ook twijfels rijzen over de productiedoelstellingen (het
belang dat nu wordt afgestaan vertegenwoordigt ongeveer 3 % van de
doelstelling voor 2009). Dit alles zou de groep weleens kunnen aanzetten tot
gewaagde investeringen, zeker aangezien Royal Dutch Shell met deze operatie 4,1
miljard dollar cash binnenrijft. Voor 2006 mikken we op een winst per aandeel
van 3,16 EUR, voor 2007 tippen we op 3,00 EUR.
Koers op het moment
van de analyse : 26,77 EUR
Royal Dutch Shell
is de vierde grootste geïntegreerde olie- en aardgasgroep ter wereld
(exploratie, productie, raffinage en distributie,
petrochemie).
|
