|
American Ecology (22 dec 2006)
Zwakke
verwachtingen voor 2007
Het management maakte ontgoochelende verwachtingen
bekend voor 2007 en we verlagen dan ook onze prognoses op korte termijn. Het
aandeel blijft echter goedkoop.
KOPEN.
American Ecology verwacht voor 2007 een winstgroei van 8 tot
13 %. De specialist in de verwerking van gevaarlijk afval blijft daarmee
onder de verwachtingen. Er heerst duidelijk onzekerheid of ze in staat zullen
zijn om nieuwe grote contracten in de wacht te slepen voor de schoonmaak van
vervuilde terreinen. Het bedrijfsmodel van de groep steunt op twee pijlers.
Enerzijds moeten langetermijncontracten met industriële klanten voor voldoende
recurrente inkomsten zorgen (bijv. een recent vierjarencontract met Philip
Services voor de verwerking van afval afkomstig van Boeingfabrieken). Anderzijds
aast de groep ook op grote contracten met overheidsinstanties (o.a. het
Amerikaanse leger) voor grootschalige schoonmaakoperaties van vervuilde sites.
Die laatste categorie projecten biedt grotere winstmarges (schaalvoordelen) maar
is ook onregelmatiger en onzekerder.
Op langere termijn behouden wij hoe dan
ook ons vertrouwen, maar gezien de ontgoochelende verwachtingen van de directie
verlagen we onze winstramingen op korte termijn. Voor 2006 tippen we nu op
0,90 USD per aandeel (i.p.v. 0,97), voor 2007 mikken we voortaan op
1,08 USD (i.p.v. 1,20).
Koers op het moment van de
analyse : 18,10 USD
American Ecology is een Amerikaans bedrijf
dat gevaarlijk afval verwerkt. De belangrijkste klanten zijn industriële groepen
(chemiebedrijven, kerninstallaties, raffinaderijen, staalbedrijven) en
overheidsdiensten (o.a. het Amerikaanse leger).
|
