|
Air Liquide (15 jan 2007)
Beurs
overdreven optimistisch
Verwacht wordt dat Air Liquide met solide resultaten zal
uitpakken, maar de koers is daar ons inziens al te ver op vooruitgelopen. Duur
aandeel.
VERKOPEN.
Air Liquide mag in 2006 dan zijn
leiderspositie op de markt van industriële gassen kwijtgespeeld zijn aan het
Duitse Linde (dat het Britse BOC overnam), op de beurs deed het aandeel het
uitstekend (+18 %). Het eerste kwartaal was weliswaar een tegenvaller (interne groei van slechts 5,7% en druk op de marges
doordat de stijging van sommige werkingskosten niet aan de klanten kon
doorgerekend worden), maar bijkomende besparingsmaatregelen en een verhoging van
de verkoopprijzen in het tweede kwartaal zorgden ervoor dat het eerste halfjaar
toch nog met een zeer behoorlijke winstgroei van 10,2 % kon afgesloten
worden. Voor het ganse jaar 2006 rekenen we op 8,60 EUR winst per aandeel
(+10 %). We merken terloops op dat de daling van de energieprijzen van eind
2006 de resultaten niet beduidend zal beïnvloeden (o.m. klein effect op de
transportprijzen). In de meeste contracten is immers voorzien dat de
verkoopprijzen geïndexeerd zijn op de grondstofprijzen. De beleggers reageerden
ook positief op het nieuws dat Air Liquide de 45 % van Japon Air Gases die
het nog niet bezat van Linde heeft overgenomen. Een weliswaar bescheiden
operatie die vanaf eind 2007 de winst positief zal beïnvloeden.
Koers op
het moment van de analyse : 180,00 EUR
De Franse
chemiegroep Air liquide is wereldleider voor industriële en medische gassen en
de daarmee verbonden diensten.
Na een kleine inzinking na het zwakke eerste
kwartaal, heeft de koers van Air Liquide (vet, basis 100) zijn voorsprong op de
Europese index (DJ Stoxx 50 ) flink vergroot. Te veel volgens
ons.
|
