|
Roche GS (22 jan 2007)
Vertraging van
de groei verwacht
Net zoals voor 2005 zal de Zwitserse farmareus voor
2006 met uitstekende resultaten kunnen uitpakken. Maar in 2007 zal het offensief
van de concurrenten stokken in de wielen steken. Duur aandeel.
VERKOPEN.
Na het zeer goede eerste semester (omzet +19 % en winst per
aandeel +36 %) waren de verwachtingen voor 2006 hooggespannen. Met de
uitstekende jaarresultaten van 55 %-dochter Genentech (omzet +40 % en
winst per aandeel +66 %) lijkt Roche de markt inderdaad een aangename
verrassing te bereiden. De kans is groot dat de groei van de winst per aandeel
die de groep op 7 februari bekendmaakt hoger ligt dan de 30 % waarop wij
tot nu toe rekenden. Roche zal het evenwel moeilijk hebben om dit ritme vol te
houden. Er komen immers steeds meer nieuwe spelers bij op de markt voor
kankerbestrijdende middelen, de concurrentie zit niet stil en werkt gestaag aan
de ontwikkeling van nieuwe producten en de overheid oefent constant druk uit op
de groep om de prijzen van haar dure producten te doen zakken. Voor 2007 rekenen
we momenteel nog altijd op een winstgroei van meer dan 15 %, wat helemaal
niet slecht is als men weet dat voor de farmasector in zijn geheel een groei van
minder dan 10 % verwacht wordt. Het blijft echter hoe dan ook een
vertraging en daar houdt de koers die de laatste twee jaar fel gestegen is ons
inziens geen rekening mee.
Koers op
het moment van de analyse : 240,10 CHF
Roche is een
Zwitserse farmagroep met een van de beste portefeuilles kankerbehandelingen.
6,3 % van het kapitaal en 33,3 % van de stemrechten zijn in handen van
Novartis.
|
