In het vierde kwartaal 2006 is de winst per aandeel lichtjes
gedaald tot 0,22 USD . Intussen blijft Time Warner inspanningen doen om zich aan
de veranderende marktomstandigheden aan te passen. Om de structurele afkalving
van de inkomsten uit “content” (films, dvd’s…) te counteren, zocht de groep naar
een manier om meer inkomsten te halen uit abonnementen en uit reclame. In dat
kader verstevigde ze met succes haar positie in kabeltelevisie (overname
Adelphia) en werd er een nieuw economisch model uitgedokterd voor
internetdochter AOL dat vruchten begint af te werpen. Daarnaast wordt er voort
grote schoonmaak gehouden in de verschillende activiteiten. Zo schroefde de
groep haar internetactiviteiten in Europa terug en verkocht ze een deel van haar
tijdschriften. Globaal gezien is de operationele rendabiliteit verbeterd (kosten
goed onder controle), maar de schuldenlast is toegenomen (overname Adelphia, inkoop van eigen aandelen). Maar
gezien de Amerikaanse conjunctuur, het feit dat de groep overvloedig
liquiditeiten genereert en de geplande beursintroductie van een deel van de
kabeldivisie zijn wij gerustgesteld. Intussen blijven we voorstander van de
verkoop of de beursintroductie van AOL omdat de conglomeraatstructuur ons
inziens te weinig transparant is. Voor 2007 en 2008 ramen we de winst per
aandeel op resp. 1,00 en 1,10 USD.
