Telenet (19 feb 2007)
Telenet boekte in 2006 zijn eerste (bescheiden) winst. De
commerciële aanpak is duidelijk een voltreffer. Maar op langere termijn lijkt
ons het huidige groeiritme onhoudbaar. Het aandeel is duur.
VERKOPEN.
Hoewel de omzet (+10,9 %) en
de bedrijfsmarge vóór afschrijvingen aan de bovenkant van de verwachtingen
lagen, bedroeg de winst per aandeel slechts 0,05 EUR (wij rekenden op
0,14 EUR). Grote boosdoener waren de torenhoge belastingen (eenmalig
boekhoudkundig effect) en in mindere mate de verliezen op de verkoop van een
filiaal. Er wordt nog geen dividend uitgekeerd. Het aantal vastetelefonieklanten
steeg met 25 % (terwijl de markt krimpt) en het aantal internetklanten met
17 % (hoewel de groei op de markt vertraagt). Het aantal klanten voor
digitale televisie (+65 %) bleef echter onder de verwachtingen. En tot slot
verwelkomde Telenet zijn eerste mobilofonieklanten (samenwerking met Mobistar).
Steeds meer klanten nemen meerdere diensten af en ook de maandelijkse opbrengst
per gebruiker steeg. Voor 2007 mikt Telenet op een omzetgroei van 12 à 15 %
en op een stijging van de winstmarge (o.m. door synergieën uit gebundeld
aanbod). Voorts zal de belastingvoet terug dalen en zullen de investeringslasten
vanaf 2008 verminderen. Wij verhogen alvast onze winstramingen van 0,41 naar
0,59 EUR per aandeel voor 2007 en van 0,61 naar 0,81 EUR voor 2008.
Koers op het moment van
de analyse : 24,00 EUR
Telenet biedt als
belangrijkste concurrent van Belgacom kabeltelevisie, interactieve digitale
televisie, breedbandinternet, telefonie en mobilofonie aan, aan particulieren in
Vlaanderen. Voorts kunnen ook bedrijven in heel België en Luxemburg gebruik
maken van een aantal communicatiediensten van
Telenet.
|
