|
KBC (23 feb 2007)
In de gaten te houden zwakke
puntjes
In het vierde kwartaal merkten we enkele (o.i.
voorbijgaande) zwakheden op, maar de vooruitzichten blijven goed. Goedkoop
aandeel.
KOPEN.
Het vierde kwartaal 2006 was geen hoogvlieger. In de bankpoot
stond de rentemarge nog onder druk (aantrekkende kortetermijnrente, dalende
langetermijnrente) en namen de voorzieningen voor twijfelachtige
kredieten fors toe, vooral in Hongarije (KBC verstrakt zijn toekenningsbeleid,
maar het probleem zal pas volgend jaar verminderen). Bovendien blijven de kosten
erg hoog, al zijn ze onder controle. Om dat te verhelpen gaat KBC nog investeren
in centraal en Oost-Europa om een maximum aan synergieën te genereren (stapte
zopas in de Servische en de Bulgaarse markt). Een lonende strategie als men de
al bereikte resultaten en het potentieel van die regio bekijkt. Uiteindelijk is
de winst per aandeel vorig jaar maar met 11% gestegen (meerwaarden op de verkoop
van activa niet meegerekend). Het dividend wordt echter met 32 % verhoogd
en de inkoop van aandelen wordt
voortgezet. Wat 2007 betreft, ondervond de verzekeringspoot weinig hinder
van de storm Kyrill in januari en boekte de groep onlangs een forse meerwaarde
(0,58 EUR per aandeel) op de verkoop van haar participatie in Intesa
Sanpaolo. Rekening houdend met die meerwaarde en vol vertrouwen voor de toekomst
trekken we onze raming van de winst per aandeel voor 2007 van 9,24 op tot
9,64 EUR. Voor 2008 houden we het op 10,25 EUR.
Koers op het moment van de
analyse : 96,55 EUR
KBC is een Belgische bankverzekeraar
die met succes activiteiten in Centraal- en Oost-Europa uitbouwt. KBC heeft de
ambitie een onafhankelijke, middelgrote, bankverzekeraar te zijn voor
particulieren en middelgrote ondernemingen en telt ongeveer 50 000 werknemers en
12 miljoen cliënten.
|
