De hoge grondstofprijzen deden andermaal de
rentabiliteit in het vierde kwartaal dalen. Tegen onze verwachtingen in slaagde de groep erin
2006 met winst af te sluiten (0,12 EUR per aandeel), maar dat was
uitsluitend te danken aan het doorschuiven naar 2007 van 90 miljoen euro
herstructureringskosten (van de 250 miljoen voorziene). Dit wordt het negende
herstructureringsjaar en het proces (vermindering van de kosten en overgang van
analoog naar digitaal) is verre van afgerond. Maar er lijkt schot in te komen.
Vorig jaar is de omzet (zonder overnames) voor het eerst sinds 2000
opnieuw gestegen. De groei van de digitale producten lijkt eindelijk de terugval
van de analoge te compenseren. Rekening houdend met de grondstofprijzen
(1,07 EUR meerkosten in 2006) en de investeringskosten, zijn de marges
(vóór herstructureringskosten) vorig jaar nog behoorlijk toegenomen (de eerste
verbetering sinds 2002), al blijven ze te laag. Voor dit jaar ramen we de winst
per aandeel op 0,99 EUR. Daarbij houden we rekening met een stabilisering
van de gondstofprijzen op het huidige niveau (wat 70 miljoen meerkosten zou
betekenen), een stijging van de verkoopprijzen en 125 miljoen euro
besparingen (de helft van de vanaf 2008 voorziene 250 miljoen). Voor 2008 tippen
we op 1,47 EUR winst per aandeel.