|
Vivendi (09 mrt 2007)
We zijn er niet helemaal gerust
op
2006 was goed, maar het dividend valt tegen en de
groeivooruitzichten zijn onzeker. Het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.
De groep slaagde erin om haar doelstellingen 2006 lichtjes te
overtreffen : de omzet nam met 3,3 % toe (vergelijkbare basis) en de winst
per aandeel steeg met 19,5 % tot 2,08 EUR, en dat ondanks de kosten
van de fusie van dochter Canal+ en TPS (betaaltelevisiepoot van
TF1). Die mooie prestatie was te danken aan de strikte controle van de
administratieve en commerciële kosten (die laatste daalden zelfs). Maar voor de
toekomst zijn we er niet helemaal gerust op. In het 4de kwartaal waren er in de
divisies muziek en mobilofonie immers tekenen van verzwakking.
Bovendien wordt het dividend slechts met 20 % opgetrokken tot 1,20 EUR
bruto, terwijl de financiële situatie van de groep ons op meer deed hopen. Om
zijn rang op te houden is Vivendi verplicht om zwaar te blijven investeren, maar
gezien de snelle evolutie van de digitale technologie is het risico op een
vergissing niet denkbeeldig. Temeer daar Vivendi in sectoren met beperkte
synergieën actief is. Anderzijds blijven bepaalde beleggingsfondsen interesse
hebben voor de groep met de idee om ze te ontmantelen en de stukken met winst te
verkopen, maar tot nu toe ligt de directie dwars. We laten onze winstramingen
voor 2007 en 2008 ongewijzigd op 2,14 en 2,30 EUR per aandeel.
Koers op het
moment van de analyse : 29,80 EUR
Vivendi is een gediversifieerde Franse
groep, actief in de telecomsector (controleert SFR, de tweede Franse mobiele
operator, alsook Telecom Maroc) internet, muziek, betaaltelevisie (Canal+) en
videospelletjes.
|
