|
BMW (14 mrt 2007)
Nog niet
overtuigend
De strategie van de Duitse autoconstructeur, die
gericht is op luxewagens, lijkt erg oordeelkundig. Maar tot nu toe deed dat de
resultaten van de autodivisie nog niet verbeteren. Correct
gewaardeerd.
HOUDEN.
Met een winst per aandeel van 3,80 EUR (zonder
meerwaarden) was 2006 een sterk jaar. Maar die winst is vooral te danken aan
financiële activiteiten, want in de zuivere autoactiviteiten steeg de winst maar
met 1,2 %, hoewel het verkoopvolume en de omzet respectievelijk met
3,5 % en 4,2 % toenamen. Het kostenbeheersingprogramma en het hogere
verkoopvolume compenseerden weliswaar de koersstijging van de euro tegenover de
dollar en de prijsstijging van de grondstoffen, maar de lagere rentabiliteit
bewijst opnieuw dat de groep sterkere verkoopcijfers moeilijk in een hogere
winst kan vertalen. Volgens ons zal de situatie in 2007 wat verbeteren dankzij
de nieuwe X5 en de nieuwe modellen S3 en Mini. En we verwachten nog andere
maatregelen om de rentabiliteit op te krikken. Dat is trouwens nodig omdat de
concurrentie ondertussen niet stil zit. Zo rekent Audi erop dat het de komende
jaren telkens 5 % meer zal verkopen, door het gamma te verbreden (zoals BMW
de afgelopen jaren deed) en door zich te versterken in de Verenigde Staten. Voor
BMW tippen we voor 2007 en 2008 respectievelijk op een winst per aandeel van
4,00 EUR en 4,30 EUR.
Koers op het
moment van de analyse : 41,51 EUR
De Duitse autoconstructeur BMW
is nummer 1 in luxewagens. Verkoopt ook het merk Mini en motors. Ongeveer
50% van het kapitaal bij familiale aandeelhouders.
|
