Deceuninck (06 apr 2007)
Betere marges in het
vooruitzicht
2006 was slechter dan verwacht, maar voor 2007 ziet het er beter uit.
Het aandeel blijft echter te duur.
VERKOPEN.
Met een verlies van 1,64 EUR per aandeel werd 2006 met een slechter resultaat
afgesloten dan verwacht. Bovenop de stijging van de pvc-prijs (±0,65 EUR per
aandeel bijkomende kosten vóór belastingen) werd de winst afgeroomd door de
nieuwe herstructureringen in het VK en vooral in de VS (20 % van de omzet) waar
de bouw- en de renovatiemarkt slabakt (omzet naar schatting -25 % in het eerste
kwartaal 2007). Maar 2007 is veeleer goed begonnen : de pvc-prijs is voor het
ogenbik neerwaarts gericht en ook al blijven de VS achteruitboeren, in Europa en
Turkije was het eerste kwartaal bemoedigend (stijging van de verkoop geschat op
meer dan 12 %). Voor dit jaar rekenen we voorzichtig op een omzetgroei van 6 à 7
%, maar we verlagen onze winstramingen, al zijn we wat de marges betreft
optimistischer dan Deceuninck : de groep rekent op 10 %, maar volgens ons is het
peil van 2005 (13,1 %) opnieuw mogelijk. De pvc-prijs moet immers op zijn minst
stabiliseren, de herstructureringen van 2006 moeten vruchten afwerpen en de
onderhandelde prijsverhogingen moeten effect sorteren (sommige traden pas begin
maart in werking). We ramen de winst per aandeel voor 2007 op 0,92 EUR. Voor
2008 mikken we op 1,40 EUR.
Koers op het moment van de analyse :
23,45 EUR
Belgisch bedrijf, grootste producent ter wereld
van pvc-profielen, van het ontwerp tot de extrusie, voor de bouwsector (deuren,
ramen…). Realiseert 40 % van zijn omzet in oost-Europa en
Turkije.
|
