Nokia (13 apr 2007)
Sinds het vierde kwartaal
van 2006 lijkt de horizon op te klaren, maar niet alle risico’s zijn volgens ons
van de baan. Het aandeel is bovendien duur.
VERKOPEN.
De Finse gsm-producent heeft er een goed
2006 opzitten: de omzet steeg met 20 % en de winst per aandeel met
28 % (tot 1,06 EUR). Vooral het vierde kwartaal was erg bemoedigend
(o.a. dankzij nieuw marktaandeel en lagere productiekosten voor goedkope
telefoons). Daardoor kon de terugval van de rentabiliteit – door de daling van
de gemiddelde verkoopprijzen van gsm-toestellen – goed worden beperkt. En
ook 2007 ziet er lang niet slecht uit: Nokia heeft een sterke marktpositie in de
groeilanden en lanceerde begin dit jaar ook verschillende nieuwe modellen met
uitgebreide multimediamogelijkheden (muziek, wifi, gps, tv...). De winstmarges
in dit segment zijn erg ruim. Toch blijven wij heel voorzichtig: de concurrentie blijft scherp, een groeivertraging
(sterker dan voorzien) in de verkoop van mobieltjes valt niet
uit te sluiten (Motorola en de halfgeleiderfabrikant RF Micro Devices hebben onlangs
al een winstwaarschuwing gelanceerd) en ook de opstart van de joint
venture Nokia-Siemens (telecominfrastructuur) heeft vertraging gehad door onderzoek naar corruptie bij
Siemens. We schatten de winst per aandeel op 1,13 EUR voor 2007
en op 1,23 EUR voor 2008.
Koers op het moment van de analyse : 17,31 EUR
De Finse groep
Nokia is wereldleider voor telecomapparatuur, o.m. grootste fabrikant ter
wereld van mobiele telefoons .


|