CS Groupe (07 mei 2007)
We verwachten dat de nieuwe directie de vorig jaar
uitgestippelde strategie voort zal uitvoeren, maar we hopen dat ze iets
offensiever uit de hoek zal komen. Goedkoop aandeel. KOPEN.
Met 2,56 CHF (+23 %) lag de winst
per aandeel op vergelijkbare basis in het eerste kwartaal iets hoger dan we
verwachtten. Dat was te danken aan de zakenbankdivisie (investment banking) die
profiteerde van het gunstige beursklimaat en van haar succesvolle re-integratie
binnen de groep. Deze operatie deed de kosten met 2,3 % dalen en zou tegen
2008 voor 0,53 CHF besparingen per aandeel moeten opleveren. Op het vlak
van de inkomsten zijn de gevolgen van de re-integratie echter nog niet
zichtbaar. Dat wordt een van de taken van de zopas aangestelde nieuwe
directeur-generaal. Die staat ook voor de opdracht om de afdeling
vermogensbeheer die wel groeit, maar nog lang niet de prestaties van concurrent
UBS haalt, verder uit te breiden. De komende twee jaar zullen er alvast
aanzienlijke middelen naar deze activiteit vloeien, vooral om de groei in Azië
te financieren. CS mikt in de eerste plaats op interne groei , zonder
echter gerichte overnames uit
te sluiten. Hopelijk legt de nieuwe directie iets meer dynamisme aan de
dag. We trekken onze winstprognoses flink op, van 6,87 tot 8,42 CHF per aandeel voor
2007 en van 7,60 tot 9,08 CHF voor 2008 (vooral dankzij de zakenbank).
Koers op
het moment van de analyse : 94,80 CHF
Credit suisse is de
tweede Zwitserse bankgroep; opgebouwd rond drie pijlers : investment banking
(begeleiden van overnames, uitgifte van effecten…), private banking (financieel
advies en beheer voor vermogende particulieren en bedrijven) en asset management
(beleggingsproducten).


|