|
KPN (11 mei 2007)
Zwak eerste
kwartaal
De mobiele activiteit blijft puik presteren, maar de vaste
divisie geraakt niet uit het sukkelstraatje. Het aandeel is bovendien duur.
VERKOPEN.
In het eerste kwartaal daalde de omzet met
2,6 % terwijl de winst per aandeel met 14 % terugviel. Een zwak
resultaat in de lijn van de verwachtingen. De mobiele activiteit draaide
nochtans meer dan behoorlijk. Zo slaagden de Duitse en de Belgische dochters
E-Plus en Base erin om hun marges gevoelig op te krikken, terwijl de markten
waarop ze actief zijn niet bepaald gemakkelijk zijn. De grootste teleurstelling
kwam van de Nederlandse vaste divisie (traditionele telefonie, internet, tv…).
Die kreeg bovenop de zware concurrentie van de kabeloperatoren (bieden ook
telefoondiensten aan) af te rekenen met de onverwachte stijging van de uitgaven
voor de nieuwe telefoondiensten via internet (problemen met de kwaliteit). Koren
op de molen van diegenen die twijfelen aan het de rentabiliteitsvooruitzichten
van de vaste activiteit op middellange termijn. Sinds kort lijkt KPN op zoek
naar een grootscheepse overname. Dat plan kan ons maar matig bekoren. Het is
immers niet denkbeeldig dat de groep een te hoge prijs betaalt. Bovendien
verkleint de kans dat de Nederlandse groep zelf overgenomen wordt.
We laten onze winstverwachtingen voor 2007 en 2008
ongewijzigd op 0,82 en 0,84 EUR per aandeel.
Koers op
het moment van de analyse : 12,14 EUR
KPN is de
grootste telecomoperator van Nederland. De groep is ook de derde mobiele
operator in Duitsland en in België via resp. E+ en Base.
|
