|
Inbev (14 mei 2007)
Koers
anticipeert te veel
Het jaar ging goed van start voor de brouwerijgroep, maar de
koers was daarop al te veel vooruitgelopen. Het aandeel is duur.
VERKOPEN.
Het 1ste kwartaal was andermaal een aangename
verrassing : op vergelijkbare basis steeg de omzet met 9 % en wipte de
winst per aandeel 44 % hoger. Dat is enerzijds te danken aan het feit dat
er in Oost-Europa en in Latijns-Amerika meer bier verkocht werd (resp.
+22,7 % en +11,4 %). En anderzijds aan de substantiële besparingen die
het gevolg zijn van het strakke financiële beleid in Oost-Europa en in
Zuid-Korea. Inbev blijft dus sneller groeien dan zijn sector. De rest van het
jaar zal de groei evenwel vertragen (al zal Inbev zijn sectorgenoten blijven
overvleugelen) wegens de moeilijke situatie in West-Europa en Noord-Amerika
(omzet -1,1 % en -2,3 %) en de nog altijd hoge grondstofprijzen. Wat
de (niet-bevestigde) geruchten over een toenadering tot Anheuser-Busch (VS)
betreft, die lijken weg te ebben. Aangezien de fusie met het Braziliaanse Ambev
nog maar drie jaar geleden plaatsvond, is het wellicht nog te vroeg voor een
nieuwe grootscheepse operatie. Gezien de gezonde financiële situatie van de
groep zijn kleinere gerichte overnames in de groeilanden niet uitgesloten. We
trekken onze winstramingen lichtjes op, van 2,60 tot 2,65 EUR per aandeel
voor 2007 en van 2,90 tot 3,00 EUR voor 2008.
Koers op
het moment van de analyse : 57,09 EUR
Ontstaan door de fusie in
2004 van het Belgische Interbrew en het Braziliaanse Ambev, is Inbev naar
geproduceerde volumes de grootste brouwerijgroep ter wereld (14 % van de
wereldmarkt). De meest bekende merken van de groep zijn o.m. Stella Artois,
Jupiler, Beck’s, Brahma…
|
