Goed kwartaalresultaat maar de perspectieven zijn onduidelijk en de productie blijft onder druk staan. Correct gewaardeerd aandeel.
HOUDEN.

Het eerste kwartaal was beter dan verwacht en de wist steeg met 3 %. Dat is te danken aan de verlaging van de financiële lasten en aan de divisie raffinage en distributie (30 % van de winst in 2006), waarvan het bedrijfsresultaat met 5 % steeg (stabiel verkoopvolume maar hogere marges). In de afdeling exploratie en productie (59 % van de winst) daalde het bedrijfsresultaat met 32 %, vooral als gevolg van de forse daling van de gemiddelde prijs voor een vat ruwe olie en door de sterke stijging van de euro tegenover de dollar. De divisie leed echter ook onder de daling van de productie met 4 %, die te wijten was aan een nieuwe opstoot van nationalisme in Latijns-Amerika, waar Repsol erg actief is. Zonder de naasting van een belangrijk olieveld in Venezuela zou de productie immers met 1 % zijn toegenomen. In de loop van het jaar zal ook nog een dergelijke operatie volgen in Bolivië. Bovendien geeft Repsol geen productiedoelstellingen voor de middellange termijn en blijft de groep, die een belang heeft van 30 % in Gas Natural, vaag over de rol die ze wil spelen bij de herstructurering van de Spaanse energiesector. Die onduidelijkheid baart wat zorgen. Voor 2007 en 2008 verwachten we een winst per aandeel van 2,40 EUR en 2,30 EUR.