GIMV (25 mei 2007)
Nog mooie
dividenden te verwachten
GIMV profiteert ten volle van de aantrekkende beurzen en van de nooit
geziene fusie- en overnamegolf en nodigt zijn aandeelhouders mee aan het feest.
Goedkoop aandeel.
KOPEN.
GIMV, dat is behalve Barco, Telenet en nog wat beursgenoteerde
bedrijven, een portefeuille van ±100 niet-genoteerde participaties, goed voor
zowat 43 % van de intrinsieke+ waarde.
De meerwaarden die GIMV op deze participaties na gemiddeld 5 à 7 jaar in
portefeuille, realiseert, vormen het gros van haar winst (de recurrente
inkomsten bedragen maar ±1,20 EUR per aandeel). In het zopas afgesloten
boekjaar (van 01/01/06 tot 31/03/07) heeft de groep ±20 participaties (waaronder
beursintroducties) geheel of gedeeltelijk verkocht tegen een prijs die gemiddeld
59 % boven de op 31/03/05 in de boeken genoteerde waarde lag… Daarmee kon
de groep met een winst van 10,41 EUR per aandeel uitpakken. Indien het
beursklimaat standhoudt, liggen er nog mooie meerwaarden in het verschiet, een
bewijs dat de huidige decote+ van
xx % duidelijk een onderschatting is. Maar de aandeelhouders zijn hoe dan
ook van een mooi dividend verzekerd. GIMV kan immers altijd terugvallen op zijn
(veel te grote) oorlogskas (40 % van de intrinsieke waarde). Zo zal het
dividend over 2007-08 min. 1,74 EUR netto bedragen, maar traditiegetrouw
zullen daar in functie van de operaties nog wat extraatjes bijkomen.
Koers op het moment van de analyse : 52,65 EUR
GIMV (vet, basis 100) liep het afgelopen jaar
gestaag achter op het Europese gemiddelde. In het licht van de (onderschatte)
reële waarde van de niet-genoteerde participaties volgens ons ten
onrechte.
GIMV is een Vlaamse maar internationaal
actieve investeringsmaatschappij, vooral private equity.
|
