BMW (25 mei 2007)
Ontgoocheling,
maar niet alarmerend
In het eerste kwartaal sputterde de motor, maar dat
komt wel in orde. Het herstelplan is meer dan welkom. Het aandeel blijft correct
gewaardeerd, zelfs met een dividendverhoging in het verschiet.
HOUDEN.
De autodivisie draaide in het eerste kwartaal slechts 1,7 %
meer omzet en zag haar winst met 20 % terugvallen. Op groepsniveau boerde
de winst per aandeel met 12 % achteruit (de meerwaarden van het eerste
kwartaal 2006 buiten beschouwing gelaten) en bleef daarmee onder onze
verwachtingen. Dat was voor een groot deel te wijten aan de stijging van de euro
tegenover de dollar en aan de kosten voor de lancering van de nieuwe modellen.
Maar de komende kwartalen zullen juist die nieuwe modellen de omzet en de marges
stimuleren. Intussen moet BMW in de onmiddellijke toekomst een strategisch plan
uitwerken om de toenemende concurrentie te counteren : die van de groep
Daimler die zich bevrijd van haar Amerikaanse probleemdochter Chrysler
met hernieuwde krachten op de markt van luxewagens zal storten met Mercedes, die
van Audi (samen met Porsche) en die van Lexus (van Toyota). Via de
versteviging op niet-westerse markten en een nauwere samenwerking met andere
constructeurs moet dit plan de marges beduidend doen toenemen. Een en ander kan
uitmonden in een guller dividend, zeker als Daimler het zijne even fors verhoogt
als wij denken.
Koers op het moment van de analyse : 49,33
EUR
BMW is een Duitse
constructeur van de automerken BMW en Mini (95 % van de omzet) en van
motoren (3 %). 47 % van het kapitaal is in handen van familiale
aandeelhouders.
|
