Roularta (04 jun 2007)
Goed eerste kwartaal dankzij de
nieuwe Franse aanwinst. De komende twee jaar zit er nog winstgroei in, daarna
versombert de hemel.
Duur aandeel.
VERKOPEN.
Dat de verkoopcijfers in
het eerste
kwartaal met 43,4 % stegen, was grotendeels het werk van Express-Expansion.
Zonder die overname van eind 2006 bedroeg de groei slechts 2 %, afkomstig
van het herstel bij de audiovisuele activiteiten. Voor de komende kwartalen
blijven de vooruitzichten goed : de publiciteitsmarkt (60 % van
de groepsinkomsten) trekt aan en de lezersmarkt (20 %) doet het dankzij de Belgische en
Franse verkiezingen goed. We verwachten dan ook mooie resultaten (3,40 EUR
winst per aandeel voor dit jaar en 4,00 EUR in 2008, tegen 2,85 EUR in
2006). Volgens ons een kortstondige weersverbetering : de Belgische persmarkt
(±50 % van de omzet) is verzadigd en in Frankrijk zal het door de sterke
concurrentie geen sinecure zijn om de marges van Express-Expansion (bijna
30 % van de omzet) zoals gepland in 2 à 3 jaar tijd te verdubbelen. Wat de
audiovisuele activiteiten betreft (iets meer dan 20 %) zijn we nog
pessimistischer. Het kijkerspubliek geraakt steeds meer versnipperd (meer
zenders…), houdt er andere kijkgewoonten op na (internet, gsm, iPod) en is
technisch beter uitgerust (programma’s op verzoek). Vroeg of laat zullen de
adverteerders minder publiciteit maken op tv, en meer op internet.
Koers op het
moment van de analyse : 65,95 EUR
|
Dankzij de overname
van L’Express doet Roularta (vet, basis 100) beter dan de mediasector
(lijn tussenin), maar dat neemt niet weg dat de koers flink achterloopt op
de Bel20
|
Roularta is een
Belgische mediagroep, actief in de geschreven pers (De streekkrant, Trends,
Knack…) en in audio/video (VTM, Kanaaltwee, Kanaal Z, Q-Music,…).
|
