Qiagen (11 jun 2007)
De groep heeft een interessante overname op het oog, maar ze
betaalt een hoge prijs en de onderneming is niet zonder risico. Het aandeel is
bovendien duur.
VERKOPEN.
Op zoek naar nieuwe groeipolen heeft Qiagen zijn oog laten
vallen op Digène, een Amerikaans bedrijf gespecialiseerd in gynaecologische
diagnostiek. Vanuit strategisch oogpunt een goede zet volgens ons. Want de
overname betekent een aanzienlijke versteviging van de positie van Qiagen op de
veelbelovende markt van moleculaire diagnostiek die de komende jaren naar
verwachting 20 % per jaar zal groeien. De operatie zou ook belangrijke
synergieën creëren : op commercieel vlak zou Digène de beschikking krijgen
over een verkoopnet in Europa (waar het amper aanwezig is), terwijl de positie
van Qiagen in de VS zou verstevigen; op het vlak van de kosten, zou ze tussen
0,13 en 0,17 EUR besparingen per aandeel opleveren. Maar de betaalde prijs
(61,25 USD per aandeel Digène) lijkt ons te hoog (hij waardeert Digène op 6
maal de boekwaarde en op 50 maal de voor 2007 verwachte winst). Bovendien is
Digène vrij groot (±1/3 van Qiagen), waardoor de groep die uit de fusie zal
ontstaan meer risico zal inhouden. We hebben de risicograad van het aandeel dan
ook verhoogd (van w naar x). Voor 2007 en 2008 verwachten we nu
0,41 en 0,64 EUR winst per aandeel (vóór eenmalige elementen).
Koers op het moment
van de analyse : 12,12 EUR
Qiagen is een
Duits bedrijf dat instrumenten produceert voor het prepareren van monsters met
het oog op genetisch onderzoek; ook actief in moleculaire diagnostiek.
|
