De beursintroductie van de afdeling voor professionelen Arseus
(26 % van de omzet) waar sinds een jaar een herstructurering doorgevoerd
wordt en die in het 1ste kwartaal een licht herstel liet optekenen, gaat door.
Dat komt goed uit want na diverse overnames (Bittner, Persee Médica, Bergamon en
onlangs Polichimica), zal de gearing (verhouding tussen schulden en eigen
vermogen) van Omega eind dit jaar bijna 80 % bedragen, terwijl de groep
liquiditeiten nodig heeft om haar internationale expansie en haar interne groei te financieren.
Maar ook al wordt 2007 een goed jaar, de groep lijkt ons te ambitieus :
voor Arseus mikt ze op een omzetgroei van 6 % per jaar en voor de
OTC-producten van 7 % terwijl voor de West-Europese markt die volgens ons
dit jaar 92 % van de OTC-omzet zal genereren, 3 % verwacht wordt.
Aangezien de groep al meer de inspanningen onderschat heeft die nodig zijn om de
verkoop aan te zwengelen geloven we evenmin in de bedrijfsmarge vóór afschrijvingen
van 20 % die de groep tegen 2011 wil halen voor de OTC-divsie (16,5 %
verwacht in 2007). We laten onze winstramingen voor 2007 en 2008 dan ook
ongewijzigd op 3,90 en 4,40 EUR per aandeel.
