|
Suez (13 jun 2007)
Fusie met GDF
in het gedrang
Ondanks
de verkiezingsoverwinning van de rechterzijde, staat de fusie met GDF op de helling. De
politieke steun voor het project lijkt te zijn weggevallen. De groep beschikt echter
nog over andere troeven.
Het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.
Komt het nog tot een huwelijk tussen GDF en Suez ? De
kans wordt almaar kleiner, want voor het project is een decreet nodig dat de
privatisering van GDF mogelijk maakt en daarvoor is er geen politieke steun.
Nieuwbakken president Sarkozy ziet GDF liever samengaan met de Algerijnse
gasproducent Sonatrach en premier Fillon suggereerde GDF en Suez om
alternatieven voor hun fusie te onderzoeken. Ook de prijs kan nog stokken in de
wielen steken. Desondanks heeft Suez mooie toekomstverwachtingen. De groep
presteert sterk en deed al heel wat inspanningen om haar toekomstige groei te
verzekeren. Voor de komende jaren plant ze een forse toename van de
investeringen nadat ze haar positie in Spanje al versterkte via een groter
belang in waterdistributeur Agbar en gasleverancier Gas Natural.
Dat het dividend over 2006 (1,2 EUR bruto) 20 %
hoger ligt dan dat van een jaar voordien en dat de groep ook de inkoop van eigen aandelen overweegt, bewijst haar vertrouwen in de
toekomst. En als de fusie niet doorgaat, kan Suez zelf weer overnameprooi
worden. Voor 2007 en 2008 mikken we op een winst per aandeel van 2,55 EUR
en 2,75 EUR.
Koers op het moment van de analyse : 39,46 EUR
Het koersverschil tussen Suez (vet, in EUR) en
GDF (dunne lijn, in EUR) doet veronderstellen dat, als de fusie toch plaats zou
vinden, de omruilverhouding zal moeten worden herbekeken ten voordele van de
aandeelhouders van Suez.
De Franse groep Suez
haalt 74 % van haar omzet uit de transmissie en de distributie
van elektriciteit en gas; ze is ook actief in de waterdistibutie, waterzuivering
en afvalverwerking en heroriënteerde zich de laatste jaren op Europa (80 %
van de omzet).
|
