|
Lloyds TSB (15 jun 2007)
Blijft stevig
groeien
Stevige winstgroei verwacht voor 2007, mooi dividendrendement
en aantrekkelijke overnameprooi. Goedkoop aandeel.
KOPEN.
Sinds twee jaar verbetert de rentabiliteit gestaag. 2007 wordt
wellicht even goed als 2006. Dat is voor een groot deel te danken aan de daling
van de kosten in de retailbank :
de kosten/inkomstenratio ging van 51,9 % in 2005 naar 47,7 % in 2006
en moet nog verder kunnen verbeteren aangezien er voor 2007 en 2008
respectievelijk 2,25 en 4,50 pence besparingen per aandeel gepland zijn.
Weliswaar blijven de voorzieningen stijgen, maar minder snel dan
verwacht. Een en ander maakt dat de retailbank een steeds groter deel van de
totale winst genereert en voor een regelmatige groei ervan zal zorgen. Wat de
inkomsten betreft, zal Lloyds zich voortaan concentreren op het luik sparen
(ten koste van het luik krediet) en zo veel mogelijk profijt halen
uit zijn diversificatie naar verzekeringen / pensioensparen en de
zakenbank die momenteel de resultaten op peil houden. De bankgroep heeft
een laag risicoprofiel en blijft het voorwerp van overnamegeruchten (door Wells
Fargo, Bank of America, BBVA). Het aandeel biedt bovendien een dividendrendement
van 6 % bruto, een van de hoogste van de sector (4 % gemiddeld).
Voor 2007 rekenen we op 54,05 pence winst per aandeel (+8,3 %) en voor 2008
op 58,52 pence.
Koers op het moment van de analyse : 574,50
pence
|
