|
EADS (22 jun 2007)
Niet te vroeg victorie kraaien
Het regent bestellingen bij Airbus, maar de echte
uitdaging is het duurzame herstel van de aangetaste rentabiliteit. Duur aandeel.
VERKOPEN.
Met meer dan 700 bestellingen voor burgervliegtuigen binnen de
week was de vliegtuigbeurs van Le Bourget een voltreffer voor dochter Airbus
(62 % van de groepsomzet) die zo haar achterstand op Boeing sinds begin dit
jaar goedmaakt. De sector draait dan ook op volle toeren : tegen 2025 zou de
civiele luchtvloot in omvang verdubbelen. En de A350 XWB die in 2013 in gebruik
zou genomen worden (3 jaar later dan voorzien) valt blijkbaar in de smaak. Maar
in hetzelfde (veelbelovende) marktsegment oogst de Boeing 787 die al in 2008 in
gebruik genomen wordt, een nooit gezien commercieel succes. Wat het lopende
herstelplan betreft, bevestigt het management dat de beoogde besparingen
(2,64 EUR per aandeel vanaf 2010) zullen gerealiseerd worden. Maar volgens
ons mogen we niet te voorbarig zijn. Want het feit van een tweekoppige directie
(Frans-Duits) is een rem op een deugdelijk bestuur, leidt niet altijd tot de
juiste strategische beslissingen en kan het plan in gevaar brengen. Bovendien
blijft de sterkte van de euro tegenover de dollar op de rentabiliteit wegen.
Voor 2007 verwachten we erg weinig winst (0,15 EUR per aandeel) als gevolg
van de zware kosten door de problemen met de A380. Voor 2008 tippen we op
1,50 EUR.
Koers op het moment van de analyse
: 23,76 EUR
EADS is een Europese vliegtuigbouwer(
burgerlijke, militaire en ruimteluchtvaart).
|
