ING (25 jun 2007)
Entree op de
Turkse markt
De groep verstevigt haar positie in de groeilanden. Volgens ons
zal ze ook een rol spelen in de consolidatie van de sector in West-Europa. Goedkoop
aandeel.
KOPEN.
Behalve de Zuid-Koreaanse vermogensbeheerder Landmark
Investment Management heeft ING ook de Turkse retailbank Oyak Bank
binnengehaald. Met deze correct geprijsde overname maakt de Nederlandse groep
een minder dure entree op de nog weinig ontwikkelde Turkse markt dan Fortis of
Dexia. ING wil er zijn marktaandeel van 3 % nu tot 5 % over 3 à 5 jaar
opkrikken en de kosten/inkomstenratio van 67 naar 50-55 % terugdringen.
Daartoe gaat de groep nieuwe agentschappen openen, investeren in marketing en
informatica, haar kostenstructuur verbeteren en nieuwe activiteiten opstarten
(kredietkaarten, vermogensbeheer, verzekeringen). Volgens ons zal Oyak vanaf
2009 tot de winst beginnen bijdragen (±0,02 EUR per aandeel). Dit soort
operaties blijft al bij al marginaal, en ook al beweert ING dat het meer
interesse heeft voor het potentieel van de groeimarkten dan voor groei in
West-Europa, wij denken dat de groep vroeg of laat haar kans zal wagen bij een
West-Europese groep (de namen van Fortis en KBC zijn al gevallen) die uitzicht
biedt op verdere expansie in Oost-Europa en in Azië Intussen laten we onze
winstramingen ongewijzigd op 3,74 EUR voor 2007 et 4,16 EUR voor
2008.
Koers op het moment van de
analyse : 33,44 EUR
De financiële groep
ING is actief als bankier, verzekeraar en vermogensbeheerder. Ze ontplooit haar
activiteiten wereldwijd, in meer dan vijftig landen. Gemeten naar
beurskapitalisatie behoort de groep tot de top-20 in de wereld en tot de top-10
in Europa. De online bank ING Direct heeft in 9 grote landen meer dan 15
miljoen klanten.
|
