Bod op het Amerikaanse Ventana

De groep zet een strategisch gezien veelbelovende operatie op het getouw. Het aandeel is evenwel duur.
VERKOPEN.

Roche heeft zijn oog laten vallen op het Amerikaanse Ventana Medical Systems, een middelgrote onderneming die gespecialiseerd is in diagnoses op bais van genen van de patiënt. Strategisch gezien een zeer goed uitgekiende overname. Roche dat reeds wereldleider is inzake diagnostiek, en dat belangrijke kankergeneesmiddelen in zijn portefeuille heeft, krijgt zo toegang tot een technologie die toelaat medicijnen beter af te stemmen op individuele patiënten, waardoor de ontwikkelings- en onderzoekskosten van een nieuw geneesmiddel kunnen dalen. Ventana zit bovendien in een snel groeiend segment (+10 % per jaar, het dubbele van de diagnosemarkt in zijn geheel) en de rendabiliteit van de Amerikaanse groep ligt 3 % hoger dan die van de afdeling diagnostiek van Roche. Vergeten we evenwel niet dat het om een vijandig bod gaat en dat de buit dus nog niet binnen is. Het dreigt ook een dure aangelegenheid te worden : de prijs van Roche ligt 55 % boven de gemiddelde koers van de laatste drie maanden. Maar ook dan zouden noch de financiële situatie noch de winst van de Zwitserse groep in gevaar komen (winstverwatering van minder dan 1 %). Voor 2007 en 2008 ramen wij de winst per aandeel op resp. 11,00 en 12,50 CHF.

Koers op het moment van de analyse : 217,40 CHF

De Zwitserse groep Roche is actief in de farmaceutica (oncologie, virologie, infecties, metabolisme) en de diagnostiek, en heeft een meerderheidsbelang in het Amerikaanse biotechbedrijf Genentech. Landgenoot Novartis bezit 6 % van het kapitaal van Roche, met 1/3 van de stemrechten.